政策助攻日股 再添新柴後市長多力道足

政策助攻日股 再添新柴後市長多力道足

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結束負利率 ≠ 連續升息的開始,日經重返4萬點大關。(資料來源:Bloomberg)

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日股重奪亞洲之冠未顯疲態,國際高度關注「日本再起」浪潮下開展新局面,日本股市傲視全球,成爲全球投資者關注焦點,更使得日股高漲不會只是暫時性,長線多頭格局纔是剛開始,法人建議在投資日股時,不妨優先考慮在地日本專業操作團隊,因爲日本「經濟復甦是全面性的」,加上日本市場較爲封閉,投資更需要在地化分析,精確的產業篩選,才能精準把握具爆發性、有轉機、新創題材的企業,迎接日股榮景,爲投資人帶來更多加乘效果,投資人視己身風險承受度分批或定期定額佈局日股並中長期持有。

野村基金(愛爾蘭系列)-日本策略價值基金經理團隊表示,日本最大聯合工會 Rengo於3月15日公佈2024年春鬥初步結果,大型企業的調薪幅度達到5.28%,調整幅度遠高於去年的3.8%,也是自1991年以來最大的一次,春鬥告捷,也讓日銀有充分理由調整貨幣政策,3月19日的日銀利率會議正式宣佈結束負利率,並取消殖利率曲線控制(YCC),讓貨幣政策走向正常化、回到零利率,展現溫和鴿派基調,這是日銀自2016年實施負利率後,首次重回正利率區間,象徵着長期的通貨緊縮已告一段落,日本也成爲最後一個結束負利率的國家。

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貨幣政策迴歸正常化,日經225指數在3月22日盤中一度突破41,000點大關,對日股而言除了政策不確定性的利空排除,也意味着日本正式擺脫長期通縮魔咒,走向良性成長,日股回到上升走勢,迴歸反映企業的盈餘表現,以及持續進行的結構性改革(加速實施庫藏股、提高股利發放)所帶來的價值重估(Re-Rating)動能,帶來項長期利多優勢。

日銀未來的政策走向,也持續受到投資人的關注,野村基金(愛爾蘭系列)日本策略價值基金投資團隊分析,日銀目前僅止於讓貨幣政策走向正常化、回到零利率,並非開啓升息週期,主因爲目前日本家庭房貸高達80%都是使用浮動利率(floating rate)進行借貸,目前的房貸浮動利率約爲0.5%、幾近零利率的狀態,仍需謹慎評估進一步升息對於家庭房貸變動的影響。

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投資團隊認爲,日銀未來收緊貨幣政策,可能優先考慮採取縮減資產負債表,更勝於進一步升息,以降低政策調整對於日本家庭、企業與經濟的影響。因此,未來日銀不會像美國聯準會開啓連續升息舉措,美日利差不至於快速收斂,投資團隊預期本波貨幣政策調整頂多推升日圓兌美元升值到140,持續升值的可能性極低,在可預測的未來,日銀仍會將利率維持在非常低的水位。加上日本家庭消費動能仍然偏弱,因此日銀將繼續購買公債,壓低長期公債利率,以支撐經濟。再者,國際投資人認爲 Fed可能比先前市場預期延後降息循環及減少降息幅度,預計國際美元仍將維持相對強勢格局,也代表日圓未來波動情況可望降低,對日股維持多頭動能屬於正面訊息。

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去年AI浪潮成爲日本半導體股上漲推手,相關個股獲利倍增,進而帶動本益比價值重估、股價表現持續強勁。野村投信投資策略部副總經理張繼文指出,2023年至今,日本多檔半導體相關個股:晶片設備巨擘東京威力科創(TEL) 、測試設備商愛德萬測試(Advantest)、半導體制造設備商Screen Holdings、晶圓切割機廠DISCO、矽晶圓龍頭廠信越化學,紛紛改寫掛牌上市以來歷史收盤新高紀錄,最新2023會計年度的修正預算案,日本政府提撥2兆日圓補助半導體與生成式AI產業發展,是有史以來最大的半導體預算金額,日本對半導體的發展是玩真得,全球熱炒AI、半導體話題,日股並未缺席。在全球半導體材料市場中,日本企業市佔率超過50%,而半導體設備市場市佔率則超過30%,相較於臺、美等地半導體指數,日本的半導體指數在2023年與2024年以來均爲領先地位。

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根據國際專業機構預估,2025年在東證主要市場掛牌的日本企業,平均PBR將達1.8倍,明顯高於目前1.5倍。去年波克夏11月再次發行日圓債,總額1,220億日元,顯示巴菲特對日股的加碼仍將持續。隨着日本今年春鬥薪資調高至5.28%,日本央行罕見終止負利率,激勵日股漲勢,加上外資強力助攻,PBR改革助燃日企轉骨、企業獲利提升、岸田活化新創生態體系、NISA政策召喚散戶大軍迴流日股等利多題材不停歇,日股行情有望延續攀向新高峰,從政策面、經濟面、資金面及評價面來看,日股都具備極佳的亮點,想進場卻又擔心短線回檔的投資人可運用定時定額的投資策略分散投資風險,參與日股行情。